行情回顧
本周（2023.6.5-2023.6.9），中信機(jī)械行業(yè)下跌2.71%，表現(xiàn)跑輸大盤，在所有一級行業(yè)中漲跌幅排名第27。具體來看，工程機(jī)械上漲0.06%，通用設(shè)備下降3.75%，專用設(shè)備下降3.15%，儀器儀表下降2.26%，金屬制品下降3.56%，運(yùn)輸設(shè)備下降-1.78%。
核心觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)
工程機(jī)械設(shè)備
核心觀點(diǎn)：行業(yè)仍在筑底階段，5月挖機(jī)數(shù)據(jù)邊際改善。據(jù)CME數(shù)據(jù)，5月挖機(jī)銷量同比-18.5%，降幅較4月縮窄（4月：-23.5%），其中內(nèi)銷同比-46%（4月：-41%）、外銷同比+21%（4月：+9%），出海仍是行業(yè)基本面的重要支撐；此外，國家統(tǒng)計(jì)局公布的5月制造業(yè)PMI（48.8%， 環(huán)比-0.4pct） 和1-4月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤總額（ 同比-20.6%，環(huán)比+0.8pct），雖仍相對疲軟，但邊際上亦有變化，因此，低估值的工程機(jī)械板塊本周表現(xiàn)相對其他子板塊更加強(qiáng)勢，工程機(jī)械板塊的關(guān)注度有所回升。我們認(rèn)為，產(chǎn)品力和渠道力突出、有出海邏輯或國企改革屬性的龍頭和核心部件供應(yīng)商值得重點(diǎn)關(guān)注。
數(shù)據(jù)更新：1）23年5月PMI為48.8%，環(huán)比上月-0.4pct；2）23年4月制造業(yè)固定資產(chǎn)投資額累計(jì)同比+6.4%，環(huán)比上月-0.6pct；3）23年4月挖掘機(jī)銷量為1.88萬臺(tái)，同比-23.5%，環(huán)比上月-26.6%；4）23年4月叉車銷量為9.99萬臺(tái)，同比+10.5%，環(huán)比上月-18.8%；5）23年4月汽車起重機(jī)銷量同比+14.9%；6）23年4月中國房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)同比-6.2%。
自動(dòng)化設(shè)備
核心觀點(diǎn)：數(shù)字化和智能化相關(guān)的工控設(shè)備、機(jī)器視覺設(shè)備在行業(yè)整體需求弱復(fù)蘇情況下，23Q1仍取得穩(wěn)健甚至較為亮眼的增速表現(xiàn)，特別是ChatGPT的應(yīng)用為機(jī)器視覺板塊注入新的活力，垂直細(xì)分類大模型的出現(xiàn)有望加速機(jī)器視覺的滲透率提升。另外，工業(yè)母機(jī)板塊的機(jī)床和刀具行業(yè)具備國產(chǎn)替代廣闊空間，在強(qiáng)調(diào)自主可控的政策支持下，涉及“卡脖子”環(huán)節(jié)的核心部件供應(yīng)商值得重點(diǎn)關(guān)注。
數(shù)據(jù)更新：1）23年4月M1、M2分別同比+5.3%、12.4%；2）23年4月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量為3.81萬臺(tái)、同比-7.4%；3）23年4月中國電梯、自動(dòng)扶梯及升降機(jī)產(chǎn)量為14.1萬臺(tái)，同比+69.9%；4）23年4月金屬切削機(jī)床產(chǎn)量當(dāng)月值為5萬臺(tái)、同比-1.9%。
鋰電設(shè)備
核心觀點(diǎn)：過去兩年下游電動(dòng)車滲透率快速提升至30%左右水平，我們認(rèn)為，后續(xù)電動(dòng)車滲透率提升的斜率將有所放緩，其上游動(dòng)力電池廠商的資本開支相比過去幾年也將有所縮減，相應(yīng)地，作為動(dòng)力電池上游的鋰電設(shè)備行業(yè)或?qū)⒔?jīng)歷存量博弈風(fēng)險(xiǎn)，因此，雖然23Q1部分鋰電設(shè)備公司的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)較為亮眼，但行業(yè)估值仍有回落，進(jìn)一步判斷仍需密切跟蹤下游競爭格局和景氣度變化。
數(shù)據(jù)更新：1）23年4月新能源汽車銷量為63.6萬輛，同比+112.8%；2）23年4月動(dòng)力電池裝車量為2.51萬輛，同比+89.4%。
光伏設(shè)備
核心觀點(diǎn)：近期光伏設(shè)備行業(yè)估值仍在底部震蕩，我們看到5月以來硅料、硅片、電池片、組件價(jià)格均環(huán)比較快下滑，這將改善下游電站運(yùn)營企業(yè)的IRR預(yù)期，或?qū)ρb機(jī)量形成一定支撐。同時(shí)，我們看到23Q2以來，通威、隆基、晶澳、晶科等光伏巨頭先后發(fā)布大幅擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)也將拉動(dòng)上游光伏設(shè)備廠商的訂單增長。另外，光伏新材料和新技術(shù)路線的涌現(xiàn)，亦有望對上游設(shè)備的更新替代貢獻(xiàn)一定增量需求。
數(shù)據(jù)更新：1）本周致密料均價(jià)為100元/kg，環(huán)比-15.25%；2）本周182/210尺寸硅片價(jià)格分別為3.60/5.00元/片， 分別環(huán)比-7.69%/-13.04%；3）本周單晶PERC182/210尺寸電池片價(jià)格分別為0.85/0.92元/W，分別環(huán)比-4.49%/-6.12%；4）本周單晶PERC182/210尺寸組件價(jià)格分別為1.56/1.57元/W，環(huán)比-2.50%/-2.48%
行業(yè)要聞
1）6月5日，中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通聯(lián)合發(fā)布《電信運(yùn)營商液冷技術(shù)白皮書》；
2）6月5-6日，千億光伏龍頭集體擴(kuò)產(chǎn)：通威股份總投資約105億元、隆基綠能總投資約125億元、晶澳科技總投資約60.2億元；3）蘋果在WWDC23開發(fā)者大會(huì)上發(fā)布首款MR頭顯設(shè)備Apple VisionPro，定價(jià)3499美元，預(yù)計(jì)24年初發(fā)售；
4）海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1-5月我國集成電路進(jìn)口同比下滑19.6%至1865億件，芯片進(jìn)口總值下滑24.2%至1319 億美元；集成電路出口同比下降11.7%至1034億片，芯片出口總值下滑17.2%至525.7億美元。
重要公告
【杭氧股份】分別投資設(shè)立達(dá)州和印尼子公司，負(fù)責(zé)當(dāng)?shù)乜辗猪?xiàng)目；【帝爾激光】簽訂6.65 億日常經(jīng)營重大合同；【奧特維】與晶科能源簽訂約4.8 億日常經(jīng)營重要合同；【中微公司】公司董事長、總經(jīng)理尹志堯先生計(jì)劃減持不超過32 萬股，占公司總股本的0.052%；副總經(jīng)理倪圖強(qiáng)先生計(jì)劃減持不超過 9.9 萬股， 占公司總股本0.016%；【九號公司】擬回購股份用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)，回購總額為1 至2 億；【中際聯(lián)合】擬在北京通州投資設(shè)立全資子公司，注冊資本為5,000 萬元人民幣；【紐威股份】股東紐威集團(tuán)計(jì)劃減持不超過1498 萬股，約占總股本的 2.00%。
原材料價(jià)格及匯率走勢
1）本周LME銅現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)為8368美元/噸，較上周環(huán)比+0.37%，年初至今-0.23%；LME鋁現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)為2221美元/噸， 較上周環(huán)比-1.88%，年初至今-5.91%；
2）本周鋼鐵價(jià)格指數(shù)為108.59，較上周環(huán)比+1.80%，年初至今-4.11%；
3）本周中國塑料城價(jià)格指數(shù)為814.73，較上周環(huán)比+0.21%，年初至今-5.75%。
4）本周美元對人民幣最新匯率為7.12，較上周環(huán)比+0.69%，年初至今+2.48%；
5）本周上海HRB400 20mm螺紋鋼最新價(jià)格為3730元/噸，較上周環(huán)比+3.04%，年初至今-9.02%；
6）本周動(dòng)力煤期貨結(jié)算價(jià)（活躍合約）為801.4元/噸，較上周環(huán)比-0.00%，年初至今-12.99%；
7）本周布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)（連續(xù)）為74.79美元/桶，較上周環(huán)比-1.76%，年初至今-12.94%；
8）5 月31 日，全國液化天然氣LNG 最新價(jià)格為3999.5 元/噸，較5月20 日環(huán)比-2.82%，年初至今-44.20%。
投資建議
工程機(jī)械板塊：1）建議關(guān)注受益于品牌出海和鋰電化趨勢延續(xù)的三一重工、中聯(lián)重科、杭叉集團(tuán)。2）具備一帶一路和國企改革屬性的徐工機(jī)械、安徽合力、柳工，以及核心器件供應(yīng)商恒立液壓、艾迪精密；自動(dòng)化設(shè)備板塊：1）建議關(guān)注與數(shù)字化、智能化工廠緊密相關(guān)的工控設(shè)備，如綠的諧波、匯川技術(shù)、中控技術(shù)、創(chuàng)世紀(jì)、博杰股份。2）有望受益GPT技術(shù)提升滲透率的機(jī)器視覺設(shè)備公司，如奧普特、快克智能、美騰科技等。3）具備國產(chǎn)替代廣闊空間和自主可控政策支持的機(jī)床、刀具公司，如華中數(shù)控、秦川機(jī)床、紐威數(shù)控、科德數(shù)控、歐科億、華銳精密等。4）有望受益于競爭格局改善實(shí)現(xiàn)盈利能力提升的通用激光龍頭銳科激光，以及技術(shù)壁壘深厚、布局中高端產(chǎn)品的激光控制系統(tǒng)龍頭柏楚電子、維宏股份。
鋰電設(shè)備板塊：在下游需求仍具備不確定性背景下，建議優(yōu)選各環(huán)節(jié)龍頭公司，如整線龍頭先導(dǎo)智能、激光焊接龍頭聯(lián)贏激光、超聲波滾焊龍頭驕成超聲、動(dòng)力鋰電放量的龍頭利元亨、有望受益復(fù)合銅箔放量的一步法龍頭道森股份和及兩步法整線龍頭東威科技等。
光伏設(shè)備板塊：在下游需求仍具備不確定性背景下，建議優(yōu)選各環(huán)節(jié)龍頭公司，如單晶爐龍頭晶盛機(jī)電、HJT整線設(shè)備龍頭邁為股份、串焊機(jī)龍頭奧特維、光伏激光設(shè)備龍頭帝爾激光，以及光伏設(shè)備有望放量的海目星。
其他：建議關(guān)注受益于線下出行復(fù)蘇，具備一帶一路和國企改革屬性的軌交設(shè)備公司，如中國中車、中國通號、時(shí)代電氣、鐵科軌道、中鐵工業(yè)、永貴電器等；新股曼恩斯特、日聯(lián)科技、華曙高科、榮旗科技值得關(guān)注；建議關(guān)注有中長期份額提升和品類拓展邏輯的商用餐飲設(shè)備龍頭銀都股份，以及短期產(chǎn)能擴(kuò)張迅速、受益下游需求復(fù)蘇的壓縮機(jī)零部件單項(xiàng)冠軍華翔股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力、下游需求不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動(dòng)。
【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請自擔(dān)。
本周（2023.6.5-2023.6.9），中信機(jī)械行業(yè)下跌2.71%，表現(xiàn)跑輸大盤，在所有一級行業(yè)中漲跌幅排名第27。具體來看，工程機(jī)械上漲0.06%，通用設(shè)備下降3.75%，專用設(shè)備下降3.15%，儀器儀表下降2.26%，金屬制品下降3.56%，運(yùn)輸設(shè)備下降-1.78%。
核心觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)
工程機(jī)械設(shè)備
核心觀點(diǎn)：行業(yè)仍在筑底階段，5月挖機(jī)數(shù)據(jù)邊際改善。據(jù)CME數(shù)據(jù)，5月挖機(jī)銷量同比-18.5%，降幅較4月縮窄（4月：-23.5%），其中內(nèi)銷同比-46%（4月：-41%）、外銷同比+21%（4月：+9%），出海仍是行業(yè)基本面的重要支撐；此外，國家統(tǒng)計(jì)局公布的5月制造業(yè)PMI（48.8%， 環(huán)比-0.4pct） 和1-4月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤總額（ 同比-20.6%，環(huán)比+0.8pct），雖仍相對疲軟，但邊際上亦有變化，因此，低估值的工程機(jī)械板塊本周表現(xiàn)相對其他子板塊更加強(qiáng)勢，工程機(jī)械板塊的關(guān)注度有所回升。我們認(rèn)為，產(chǎn)品力和渠道力突出、有出海邏輯或國企改革屬性的龍頭和核心部件供應(yīng)商值得重點(diǎn)關(guān)注。
數(shù)據(jù)更新：1）23年5月PMI為48.8%，環(huán)比上月-0.4pct；2）23年4月制造業(yè)固定資產(chǎn)投資額累計(jì)同比+6.4%，環(huán)比上月-0.6pct；3）23年4月挖掘機(jī)銷量為1.88萬臺(tái)，同比-23.5%，環(huán)比上月-26.6%；4）23年4月叉車銷量為9.99萬臺(tái)，同比+10.5%，環(huán)比上月-18.8%；5）23年4月汽車起重機(jī)銷量同比+14.9%；6）23年4月中國房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)同比-6.2%。
自動(dòng)化設(shè)備
核心觀點(diǎn)：數(shù)字化和智能化相關(guān)的工控設(shè)備、機(jī)器視覺設(shè)備在行業(yè)整體需求弱復(fù)蘇情況下，23Q1仍取得穩(wěn)健甚至較為亮眼的增速表現(xiàn)，特別是ChatGPT的應(yīng)用為機(jī)器視覺板塊注入新的活力，垂直細(xì)分類大模型的出現(xiàn)有望加速機(jī)器視覺的滲透率提升。另外，工業(yè)母機(jī)板塊的機(jī)床和刀具行業(yè)具備國產(chǎn)替代廣闊空間，在強(qiáng)調(diào)自主可控的政策支持下，涉及“卡脖子”環(huán)節(jié)的核心部件供應(yīng)商值得重點(diǎn)關(guān)注。
數(shù)據(jù)更新：1）23年4月M1、M2分別同比+5.3%、12.4%；2）23年4月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量為3.81萬臺(tái)、同比-7.4%；3）23年4月中國電梯、自動(dòng)扶梯及升降機(jī)產(chǎn)量為14.1萬臺(tái)，同比+69.9%；4）23年4月金屬切削機(jī)床產(chǎn)量當(dāng)月值為5萬臺(tái)、同比-1.9%。
鋰電設(shè)備
核心觀點(diǎn)：過去兩年下游電動(dòng)車滲透率快速提升至30%左右水平，我們認(rèn)為，后續(xù)電動(dòng)車滲透率提升的斜率將有所放緩，其上游動(dòng)力電池廠商的資本開支相比過去幾年也將有所縮減，相應(yīng)地，作為動(dòng)力電池上游的鋰電設(shè)備行業(yè)或?qū)⒔?jīng)歷存量博弈風(fēng)險(xiǎn)，因此，雖然23Q1部分鋰電設(shè)備公司的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)較為亮眼，但行業(yè)估值仍有回落，進(jìn)一步判斷仍需密切跟蹤下游競爭格局和景氣度變化。
數(shù)據(jù)更新：1）23年4月新能源汽車銷量為63.6萬輛，同比+112.8%；2）23年4月動(dòng)力電池裝車量為2.51萬輛，同比+89.4%。
光伏設(shè)備
核心觀點(diǎn)：近期光伏設(shè)備行業(yè)估值仍在底部震蕩，我們看到5月以來硅料、硅片、電池片、組件價(jià)格均環(huán)比較快下滑，這將改善下游電站運(yùn)營企業(yè)的IRR預(yù)期，或?qū)ρb機(jī)量形成一定支撐。同時(shí)，我們看到23Q2以來，通威、隆基、晶澳、晶科等光伏巨頭先后發(fā)布大幅擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)也將拉動(dòng)上游光伏設(shè)備廠商的訂單增長。另外，光伏新材料和新技術(shù)路線的涌現(xiàn)，亦有望對上游設(shè)備的更新替代貢獻(xiàn)一定增量需求。
數(shù)據(jù)更新：1）本周致密料均價(jià)為100元/kg，環(huán)比-15.25%；2）本周182/210尺寸硅片價(jià)格分別為3.60/5.00元/片， 分別環(huán)比-7.69%/-13.04%；3）本周單晶PERC182/210尺寸電池片價(jià)格分別為0.85/0.92元/W，分別環(huán)比-4.49%/-6.12%；4）本周單晶PERC182/210尺寸組件價(jià)格分別為1.56/1.57元/W，環(huán)比-2.50%/-2.48%
行業(yè)要聞
1）6月5日，中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通聯(lián)合發(fā)布《電信運(yùn)營商液冷技術(shù)白皮書》；
2）6月5-6日，千億光伏龍頭集體擴(kuò)產(chǎn)：通威股份總投資約105億元、隆基綠能總投資約125億元、晶澳科技總投資約60.2億元；3）蘋果在WWDC23開發(fā)者大會(huì)上發(fā)布首款MR頭顯設(shè)備Apple VisionPro，定價(jià)3499美元，預(yù)計(jì)24年初發(fā)售；
4）海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1-5月我國集成電路進(jìn)口同比下滑19.6%至1865億件，芯片進(jìn)口總值下滑24.2%至1319 億美元；集成電路出口同比下降11.7%至1034億片，芯片出口總值下滑17.2%至525.7億美元。
重要公告
【杭氧股份】分別投資設(shè)立達(dá)州和印尼子公司，負(fù)責(zé)當(dāng)?shù)乜辗猪?xiàng)目；【帝爾激光】簽訂6.65 億日常經(jīng)營重大合同；【奧特維】與晶科能源簽訂約4.8 億日常經(jīng)營重要合同；【中微公司】公司董事長、總經(jīng)理尹志堯先生計(jì)劃減持不超過32 萬股，占公司總股本的0.052%；副總經(jīng)理倪圖強(qiáng)先生計(jì)劃減持不超過 9.9 萬股， 占公司總股本0.016%；【九號公司】擬回購股份用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)，回購總額為1 至2 億；【中際聯(lián)合】擬在北京通州投資設(shè)立全資子公司，注冊資本為5,000 萬元人民幣；【紐威股份】股東紐威集團(tuán)計(jì)劃減持不超過1498 萬股，約占總股本的 2.00%。
原材料價(jià)格及匯率走勢
1）本周LME銅現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)為8368美元/噸，較上周環(huán)比+0.37%，年初至今-0.23%；LME鋁現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)為2221美元/噸， 較上周環(huán)比-1.88%，年初至今-5.91%；
2）本周鋼鐵價(jià)格指數(shù)為108.59，較上周環(huán)比+1.80%，年初至今-4.11%；
3）本周中國塑料城價(jià)格指數(shù)為814.73，較上周環(huán)比+0.21%，年初至今-5.75%。
4）本周美元對人民幣最新匯率為7.12，較上周環(huán)比+0.69%，年初至今+2.48%；
5）本周上海HRB400 20mm螺紋鋼最新價(jià)格為3730元/噸，較上周環(huán)比+3.04%，年初至今-9.02%；
6）本周動(dòng)力煤期貨結(jié)算價(jià)（活躍合約）為801.4元/噸，較上周環(huán)比-0.00%，年初至今-12.99%；
7）本周布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)（連續(xù)）為74.79美元/桶，較上周環(huán)比-1.76%，年初至今-12.94%；
8）5 月31 日，全國液化天然氣LNG 最新價(jià)格為3999.5 元/噸，較5月20 日環(huán)比-2.82%，年初至今-44.20%。
投資建議
工程機(jī)械板塊：1）建議關(guān)注受益于品牌出海和鋰電化趨勢延續(xù)的三一重工、中聯(lián)重科、杭叉集團(tuán)。2）具備一帶一路和國企改革屬性的徐工機(jī)械、安徽合力、柳工，以及核心器件供應(yīng)商恒立液壓、艾迪精密；自動(dòng)化設(shè)備板塊：1）建議關(guān)注與數(shù)字化、智能化工廠緊密相關(guān)的工控設(shè)備，如綠的諧波、匯川技術(shù)、中控技術(shù)、創(chuàng)世紀(jì)、博杰股份。2）有望受益GPT技術(shù)提升滲透率的機(jī)器視覺設(shè)備公司，如奧普特、快克智能、美騰科技等。3）具備國產(chǎn)替代廣闊空間和自主可控政策支持的機(jī)床、刀具公司，如華中數(shù)控、秦川機(jī)床、紐威數(shù)控、科德數(shù)控、歐科億、華銳精密等。4）有望受益于競爭格局改善實(shí)現(xiàn)盈利能力提升的通用激光龍頭銳科激光，以及技術(shù)壁壘深厚、布局中高端產(chǎn)品的激光控制系統(tǒng)龍頭柏楚電子、維宏股份。
鋰電設(shè)備板塊：在下游需求仍具備不確定性背景下，建議優(yōu)選各環(huán)節(jié)龍頭公司，如整線龍頭先導(dǎo)智能、激光焊接龍頭聯(lián)贏激光、超聲波滾焊龍頭驕成超聲、動(dòng)力鋰電放量的龍頭利元亨、有望受益復(fù)合銅箔放量的一步法龍頭道森股份和及兩步法整線龍頭東威科技等。
光伏設(shè)備板塊：在下游需求仍具備不確定性背景下，建議優(yōu)選各環(huán)節(jié)龍頭公司，如單晶爐龍頭晶盛機(jī)電、HJT整線設(shè)備龍頭邁為股份、串焊機(jī)龍頭奧特維、光伏激光設(shè)備龍頭帝爾激光，以及光伏設(shè)備有望放量的海目星。
其他：建議關(guān)注受益于線下出行復(fù)蘇，具備一帶一路和國企改革屬性的軌交設(shè)備公司，如中國中車、中國通號、時(shí)代電氣、鐵科軌道、中鐵工業(yè)、永貴電器等；新股曼恩斯特、日聯(lián)科技、華曙高科、榮旗科技值得關(guān)注；建議關(guān)注有中長期份額提升和品類拓展邏輯的商用餐飲設(shè)備龍頭銀都股份，以及短期產(chǎn)能擴(kuò)張迅速、受益下游需求復(fù)蘇的壓縮機(jī)零部件單項(xiàng)冠軍華翔股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力、下游需求不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動(dòng)。
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（責(zé)任編輯：王丹 ）
